Имеет ли Arrow Electronics (NYSE:ARW) здоровый баланс?

Анализ акций

Некоторые говорят, что волатильность, а не долг, является лучшим способом думать о риске для инвестора, но Уоррен Баффет, как известно, сказал, что «волатильность далеко не синоним риска». Когда мы думаем о том, насколько рискованна компания, нам всегда нравится смотреть на использование ею долга, поскольку перегрузка долга может привести к краху. Мы видим, чтоЭрроу Электроникс, Инк. (NYSE:ARW) использует заемные средства в своем бизнесе. Но реальный вопрос заключается в том, делает ли этот долг компанию рискованной.

Долг помогает бизнесу до тех пор, пока у него не возникнут проблемы с его погашением либо за счет нового капитала, либо за счет свободного денежного потока. В худшем случае компания может обанкротиться, если не сможет расплатиться со своими кредиторами. Однако более частым (но все же дорогостоящим) случаем является ситуация, когда компания вынуждена выпускать акции по заниженным ценам, постоянно размывая акционеров, просто чтобы укрепить свой баланс. При этом наиболее распространенной ситуацией является ситуация, когда компания достаточно хорошо управляет своим долгом – и в своих интересах. Когда мы думаем об использовании компанией долга, мы сначала рассматриваем денежные средства и долг вместе.

Посмотрите наш последний анализ Arrow Electronics

Как вы можете видеть ниже, в конце июля 2023 года у Arrow Electronics был долг в размере 4,16 млрд долларов США по сравнению с 3,48 млрд долларов США год назад. Нажмите на изображение для более подробной информации. Однако у компании также было 240,4 млн долларов США наличными, поэтому ее чистый долг составляет 3,92 млрд долларов США.

Из последнего балансового отчета мы видим, что у Arrow Electronics были обязательства на сумму 10,7 млрд долларов США, подлежащие погашению в течение года, и обязательства на сумму 4,21 млрд долларов США, подлежащие погашению после этого года. С другой стороны, у компании были денежные средства в размере 240,4 млн долларов США и дебиторская задолженность на сумму 11,0 млрд долларов США, срок погашения которой истекает в течение года. Таким образом, его обязательства составляют на 3,61 миллиарда долларов США больше, чем сумма денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности.

Рыночная капитализация Arrow Electronics составляет 7,27 млрд долларов США, поэтому вполне вероятно, что она могла бы привлечь денежные средства для улучшения своего баланса, если возникнет такая необходимость. Тем не менее, все же стоит внимательно посмотреть на его способность погашать долг.

Мы используем два основных коэффициента, чтобы получить информацию об уровне долга по отношению к прибыли. Первый представляет собой чистый долг, разделенный на прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA), а второй показывает, во сколько раз прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT) покрывает расходы по процентам (или, для краткости, покрытие процентов). . Преимущество этого подхода заключается в том, что мы принимаем во внимание как абсолютный размер долга (от чистого долга к EBITDA), так и фактические процентные расходы, связанные с этим долгом (с его коэффициентом покрытия процентов).

Мы бы сказали, что умеренное соотношение чистого долга к EBITDA Arrow Electronics (составляющее 1,9) указывает на осмотрительность, когда дело касается долга. А высокий показатель EBIT, в 11,8 раз превышающий процентные расходы, означает, что долговая нагрузка легка, как павлинье перо. К сожалению, EBIT Arrow Electronics за последний год упал на 6,7%. Если доходы продолжат снижаться, то управлять этим долгом будет сложно, как доставлять горячий суп на одноколесном велосипеде. При анализе уровня долга очевидным отправным пунктом является баланс. Но в конечном итоге будущая прибыльность бизнеса будет зависеть от того, сможет ли Arrow Electronics со временем укрепить свой баланс. Так что, если вы хотите узнать, что думают профессионалы, вам может быть интересен этот бесплатный отчет о прогнозах прибыли аналитиков.

Но наше последнее соображение также важно, потому что компания не может погасить долг бумажной прибылью; для этого нужны холодные наличные. Поэтому мы всегда проверяем, какая часть этого EBIT переводится в свободный денежный поток. За последние три года Arrow Electronics создала свободный денежный поток, составляющий 14% от ее EBIT, что является неутешительным показателем. Такой вялый уровень конвертации денежных средств подрывает способность страны управлять и погашать долг.

По нашему мнению, преобразование Arrow Electronics EBIT в свободный денежный поток и темпы роста EBIT определенно влияют на это. Но хорошая новость заключается в том, что компания, похоже, может легко покрыть свои процентные расходы за счет EBIT. Учитывая вышеперечисленные факторы, мы считаем, что долг Arrow Electronics представляет собой определенный риск для бизнеса. Таким образом, хотя этот рычаг действительно повышает доходность капитала, нам бы не хотелось, чтобы он увеличился с этого момента. Балансовый отчет, очевидно, является той областью, на которой следует сосредоточиться при анализе долга. Но в конечном итоге каждая компания может содержать риски, существующие за пределами баланса.